Ford Otomotiv (FROTO) 2025 4. çeyrek bilanço yorumu

Ford Otomotiv Sanayi A.Ş. (FROTO) 2025 yılı 4. çeyrek finansal sonuçları 9 Şubat günü kamuya açıklandı. Bilanço sonrasında Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.’den geldi.

Ford Otomotiv Sanayi A.Ş. hisse haberleri – FROTO hisse yorumu

Deniz Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; “Değerlendirme: Sınırlı olumlu; Ford Otosan, 4Ç25 döneminde 223.104 milyon TL satış geliri (Konsensüs: 227.648 milyon TL / Deniz Yatırım: 227.727 milyon TL), 13.765 milyon TL FAVÖK (Konsensüs: 13.222 milyon TL / Deniz Yatırım: 13.866 milyon TL) ve 10.649 milyon TL net kar (Konsensüs: 9.104 milyon TL / Deniz Yatırım: 8.022 milyon TL) açıkladı. 4Ç25 dönemi finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 2.414 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
■ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
✓ Beklentilerin üzerinde açıklanan net kar, net borç pozisyonunda azalış.
■ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
✓ Yıllık bazda baskılanan operasyonel karlılık.
■ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
→ Beklentilerle uyumlu operasyonel sonuçların yanı sıra, tahminleri aşan net kâr rakamını olumlu karşılıyoruz. Ancak, 2026 öngörülerinin 2025 yılına kıyasla yatay seyretmesinin, hisse üzerinde kâr realizasyonu isteğini tetikleyebileceğini ve net kar kaleminin yaratabileceği kısa vadeli heyecanı baskılayabileceğini düşünüyoruz.
■ Finansal verilere geçmeden önce üretim ve satış verilerine bakacak olursak:
✓ Ford Otosan’ın, 4Ç25 döneminde toplam üretimi %6 artış göstererek 186.191 adet olarak gerçekleşti. Bu dönemde yurt içi toptan satışları %4 artışla 41.080, yurt dışı satışları ise %4 artışla 157.061 adet olarak gerçekleşmiştir. Böylece toplam satış adetleri %4 artışla 198.141 seviyesinde oluşmuştur.
✓ 2025’te ise toplam üretimi artış göstererek 700.174 adet olarak gerçekleşti. Bu dönemde yurt içi toptan satışları %6 artışla 121.655, yurt dışı satışları ise artışla 602.842 adet olarak gerçekleşmiştir.
Böylece toplam satış adetleri artışla 724.497 seviyesinde oluşmuştur.
✓ Yurt içi satış adetleri, yoğun fiyat rekabeti nedeniyle yürütülen agresif satış kampanyaları, değişken makroekonomik beklentiler, ÖTV artışları öncesinde öne çekilen talep, yükselen altın fiyatlarının yarattığı servet etkisi, araç bulunabilirliğinin iyileşmesi ve elektrikli araçlarda ÖTV matrah eşiğinin yükseltilmesi dolayısıyla güçlenmiştir.
■ Ford Otosan’ın satış geliri 4Ç25 döneminde yıllık bazda %3 artışla 223.104 milyon TL olarak gerçekleşti. 2025’te ise satış geliri %7 artışla 830.828 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.
■ 4Ç25 dönemde brüt kar yıllık bazda artışla 18.510 milyon TL ve FAVÖK yıllık bazda ! artışla 13.765 milyon TL seviyesine yükselmiştir. 2025’te ise brüt kar yıllık bazda %3 azalışla 69.384 milyon TL’ye gerilerken, FAVÖK geçen yıla paralel 52.105 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket, karlılıktaki daralmanın temel sebeplerini; i) rekabetçi fiyatlama ortamı ii) toplam gelirler içinde ihracat gelirlerinin payının yükselmesi iii) enflasyonist ortam ve döviz kuru hareketlerine bağlı olarak ithal araç maliyetlerindeki artış ve üretimde elektrikli araçların payının yükselmesine bağlı olarak maliyetlerdeki artış olarak açıklamıştır.
■ Şirket, 4Ç25 döneminde yıllık bazda 0 azalışla 10.649 milyon TL net kar açıkladı. Beklentimizin üzerinde açıklanan net kar rakamında vergi giderinin beklentimizin altında gerçekleşmesi etkili olmuştur.
■ 4Ç25 dönemi itibariyle Şirket’in 99.194 milyon TL net borç pozisyonu bulunmaktadır (3Ç25: 102.031 milyon TL net borç). Net borç/FAVÖK oranı ise 1,9 seviyesindedir (2Ç25: 2,1x).
■ Şirket, 4Ç25 döneminde 3.749 milyon TL seviyesinde net diğer gelir (4Ç24: 2.497 milyon TL net gelir) ve 4.857 milyon TL seviyesinde net finansman gideri (4Ç24: 5.572 milyon TL net finansman gideri) kaydetti. Ayrıca, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 2.414 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
■ Ford Otosan, yılın son çeyreğinde işletme faaliyetlerinden 30.854 milyon TL nakit girişi sağladı (3Ç25: 7.111, 4Ç24: 16.514 milyon TL). Böylece Şirket, 2025 yılının tamamını işletme faaliyetlerinden elde ettiği 105.100 milyon TL nakit girişiyle tamamladı. Yatırım tarafında, 4Ç25 döneminde 6.812 milyon TL, yıl genelinde ise 23.730 milyon TL nakit çıkışı gerçekleşti (2024:-42.591 milyon TL). Finansman faaliyetlerinden kaynaklanan nakit çıkışları ise 4Ç25’te 14.983 milyon TL, 2025 toplamında ise 34.770 milyon TL olarak kaydedildi.
■ Ford, 2026 yılı beklentilerini açıkladı. Aşağıdaki tabloda Şirket’in 2025 yılında paylaştığı beklentiler, gerçekleşmeler ve 2026 beklentilerini bulabilirsiniz.

■ Genel değerlendirme: Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %5 gerisinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 12,3x F/K ve 9,9x FD/FAVÖK çarpanlarından işlem görmektedir.
➢ Raporun tamamını PDF olarak görüntülemek için aşağıdaki dosyayı indirebilirsiniz.

Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma

Deniz Yatırım yasal uyarısı: Bu rapor/e-posta içerisinde yer alan değerlendirmeler Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak genel nitelikte hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir ve hiçbir şekilde alış veya satış yapılması yönünde yönlendirme olarak değerlendirilmemelidir. Deniz Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit etmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk okuyucuların kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Deniz Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Deniz Yatırım ve DenizBank Finansal Hizmetler Grubu çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bu rapor/e-posta içerisinde yer alan bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler sermaye piyasası aracına yönelik bir yatırım tavsiyesi, alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve yatırım danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; yetkili kuruluşlar tarafından imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.