Tofaş Otomobil (TOASO) bilanço yorumu

Tofaş Türk Otomobil Fabrikası A.Ş. (TOASO) 2025 yılı 4. çeyrek finansal sonuçları 9 Şubat günü kamuya açıklandı. Bilanço sonrasında Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.’den geldi.

Tofaş Türk Otomobil Fabrikası A.Ş. hisse haberleri – TOASO hisse yorumu

Deniz Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; “Değerlendirme: Olumlu; Tofaş, 4Ç25 döneminde 121.703 milyon TL satış geliri (Konsensüs: 122.431 milyon TL / Deniz Yatırım: 120.305 milyon TL), 4.589 milyon TL FAVÖK (Konsensüs: 3.266 milyon TL / Deniz Yatırım: 3.177 milyon TL) ve 5.296 milyon TL net kar (Konsensüs: 3.019 milyon TL net kar / Deniz Yatırım: 3.057 milyon TL) açıkladı. 4Ç25 finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 278 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
■ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
✓ Stellantis birleşmesi sonucunda artış gösteren satış geliri ve operasyonel karlılık.
■ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
✓ Artan net borç pozisyonu.
■ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
→ Stellantis birleşmesi sonrasında iç pazarda görülen güçlü ivme olumlu karşılanmakla birlikte, VÖK marjındaki iyileşme ile 2025 finansallarını olumlu olarak değerlendirmekteyiz. Ancak, 2026 öngörülerinin 2025 yılına kıyasla yatay seyretmesinin, hisse üzerinde kâr realizasyonu isteğini tetikleyebileceğini düşünüyoruz.
■ Finansal verilere geçmeden önce açıklanan yeni beklentiler paralelinde üretim ve satış tarafındaki gerçekleşmelere baktığımızda; Tofaş’ın, 4Ç25’te toplam üretimi g artışla 42 bin adet olarak gerçekleşirken, 2025’te toplam üretimi %6 azalarak 132 bin adede gerilemiştir.
■ Yurtiçi satış adetleri Stellantis birleşmesiyle 2025’te 3 artışla 297.988 adet olarak gerçekleşmiştir. Öte yandan, 2025’te ihracat adetleri A oranında artış göstererek 47 bin adet olarak gerçekleşmiştir.
■ Finansal verilere geçtiğimizde; Tofaş’ın satış geliri 4Ç25 döneminde yıllık bazda #5 artışla 121.703 milyon TL olarak gerçekleşti. Böylelikle 2025’te satış geliri 3 artışla 319.414 milyon TL’ye ulaştı.
■ 4Ç25 döneminde 4.589 milyon TL olarak kaydedilen FAVÖK, %3,8 oranında bir marja işaret etti. 2025 yılının tamamında ise FAVÖK yıllık daralmayla 9.998 milyon TL seviyesine gerilerken, FAVÖK marjı %3,1 olarak gerçekleşti.
■ 4Ç25 döneminde VÖK marjı %4,6, 2025’te ise %2,8 seviyesinde gerçekleşti. Şirket, VÖK marjındaki iyileşmeyi Stellantis-Türkiye konsolidasyonu, K0 üretim temposundaki artış ve enflasyonda yaşanan düşüş olarak açıkladı.
■ Şirket, 4Ç25 döneminde 5.296 milyon TL net kar açıkladı. Net kardaki artışı, iyileşen operasyonel karlılık ve varlık satışı destekledi.
■ 4Ç25 dönem sonu itibariyle Şirket’in 33.530 milyon TL net borç pozisyonu bulunmaktadır (3Ç25 sonu: 20.398 milyon TL net borç). Net borç/FAVÖK oranı ise 4Ç25 dönemi sonu itibariyle 3,4x (3Ç25: 3,6x net borç/FAVÖK) seviyesindedir.
■ Genel değerlendirme: Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %4 üzerinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 19,0x F/K ve 19,2x FD/FAVÖK çarpanlarından işlem görmektedir.
■ Tofaş, 2026 yılı beklentilerini açıkladı. Aşağıdaki tabloda Şirket’in 2025 yılında paylaştığı beklentiler, gerçekleşmeler ve 2026 beklentilerini bulabilirsiniz.”

➢ Raporun tamamını PDF olarak görüntülemek için aşağıdaki dosyayı indirebilirsiniz.

Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma

Deniz Yatırım yasal uyarısı: Bu rapor/e-posta içerisinde yer alan değerlendirmeler Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak genel nitelikte hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir ve hiçbir şekilde alış veya satış yapılması yönünde yönlendirme olarak değerlendirilmemelidir. Deniz Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit etmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk okuyucuların kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Deniz Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Deniz Yatırım ve DenizBank Finansal Hizmetler Grubu çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bu rapor/e-posta içerisinde yer alan bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler sermaye piyasası aracına yönelik bir yatırım tavsiyesi, alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve yatırım danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; yetkili kuruluşlar tarafından imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.