TOFAŞ Otomobil (TOASO) 2025 3. çeyrek bilanço değerlendirmesi

Tofaş Türk Otomobil Fabrikası A.Ş. (TOASO) 2025 yılı 3. çeyrek finansal sonuçları kamuya açıklandı. Bilanço sonrası Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’den geldi. Kurum değerlendirmesinde şu ifadeleri kullandı;

Tofaş Türk Otomobil Fabrikası A.Ş. hisse haberleri – TOASO hisse yorumu

İş Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; “Gerçekleşen ve Tahminler: Beklentilerin altında 3Ç25 sonuçları. Tofaş Fabrika 3Ç25’de beklentilerin % altında ancak Stellantis Türkiye operasyonlarının tüm çeyreğe tam katkısı sayesinde yıllık bazda neredeyse üç kat artışla 1,21 milyar TL net kar bildirdi. Beklentimizden daha zayıf brüt kârlılık, tahminimizden yüksek vergi giderleri ve beklentimiz altında gerçekleşen parasal kazançlar 3Ç25 net kâr tahminimizdeki sapmanın nedenlerini oluşturdu. Şirket, 3Ç25’de beklentilerle uyumlu, yıllık bazda üç kattan fazla artışla 87,22 milyar TL net satış geliri elde etti. FAVÖK 3Ç25’de beklentilerin ( altında ancak yıllık !0 artışla 2,05 milyar TL olarak gerçekleşti.

Son Çeyrekte Öne Çıkanlar: Yurtiçi satış gelirlerinde güçlü büyüme. 3Ç25’de yurt içi satış gelirleri, Stellantis Türkiye operasyonlarının tüm çeyreğe katkısıyla satış hacmindeki 0 artışın etkisiyle üç kattan fazla artarak 77,42 milyar TL’ye ulaştı. Tofaş’ın yurt içi hafif araç pazar payı, 9A25’de yıllık bazda 14,1 yüzde puan artarak &,4’e yükseldi. Stellantis-Türkiye satın alımı hariç tutulduğunda ise, Tofaş’ın yurt içi hafif araç pazar payı, 9A25’de yıllık 3 yüzde puan azalarak %9,3’e geriledi. Düşük baz yılı etkisi ve yeni hafif ticari araç K0 modelinin desteği sayesinde, 3Ç25’de ihracat gelirleri dört kattan fazla artarak 7,94 milyar TL’ye ulaştı. 9A25’de ayında, Tofaş’ın yurt içi satışları yıllık bazda w artışla 1856 bin adete, ihracat satışları ise yıllık bazda %5 düşüşle 27 bin adete ulaştı. 9A25’de, toplam üretim hacmi, esas olarak Fiorino üretiminin 1Y24 sonunda durdurulması ve eskiyen Agea modeli nedeniyle yıllık bazda $ düşüşle 89 bin araca geriledi. 9A25’de KKO yaklaşık 0 seviyesinde seyretti.
Zayıf VÖK marjı. Brüt marj, esas olarak iç pazardaki yoğun rekabet ve düşük KKO nedeniyle artan birim üretim maliyetleri nedeniyle, 3Ç25’de yıllık  1,4 yüzde puan düşerek %4,9’a geriledi. Faaliyet giderleri/satışlar, 3Ç24’deki ,2’den ve 2Ç25’deki %6,4’ten 3Ç25’de %5,0’ye düştü. FAVÖK marjı, 3Ç24’deki %2,3’ten 3Ç25’de %2,4’e sınırlı arttı. VÖK marjı, 3Ç24’deki %2,5’ten 3Ç25’de %2,0’ye gerilerken, 9A25 VÖK marjı yıllık bazda 4,0 yüzde puan azalarak %1,6’ya geriledi.
Net borç pozisyonu, 4,9 milyar TL’lik yatırım harcaması 12,6 milyar TL’lik Stellantis Türkiye satın alma bedeli ödemesi ve 6,8 milyar TL’lik temettü ödemesi nedeniyle 2024 sonundaki 10,16 milyar TL’den 2025 sonunda 19,55 milyar TL’ye yükseldi. Serbest nakit akışı işletme sermayesi ihtiyacındaki artış nedeniyle 9A24’deki negatif 2,9 milyar TL’den 9A25’de 2,8 milyar TL’ye yükseldi.
Değerleme üzerindeki etki ve görünüm: İhracat hacimlerinde ve VÖK marjında ​​aşağı yönlü revizyon. Tofaş, 2025 yılı yurt içi hafif ticari araç pazarı beklentisini önceki 1,10-1,20 milyon araçtan 1,30-1,40 milyon araca (İş Yatırım: 1,32 milyon) ve yurt içi perakende satış hacmi hedefini önceki 300-330 bin araçtan 350-370 bin araca (İş Yatırım: 362 bin) yükseltti (işlem Nisan ayı sonunda tamamlanmış olmasına rağmen yıllıklandırılmış Stellantis Türkiye satış hacmi dahildir). Öte yandan Şirket, ihracat hacmi hedefini önceki 70-80 bin araçtan 50-60 bin araca (İş Yatırım: 50 bin) ve üretim hacmi hedefini önceki 150-160 bin araçtan 130-150 bin araca düşürdü. Yatırım harcaması beklentisi önceki 150 milyon avrodan 200 milyon avroya yükseltildi. 2025 yılı için VÖK marj tahmini, önceki yaklaşık %3 seviyesinden %2’ye (İş Yatırım %1,7) düşürüldü. 2028 yılı için ise %5-%7 seviyesindeki VÖK  marj tahmini ise korundu.
Yorum: Piyasanın, 2025 yılı üçüncü çeyrek finansallarının beklenenden zayıf olmasına ve 2025 yılı VÖK marjındaki aşağı yönlü revizyona tepkisi olumsuz olabilir.”

➢ Raporun tamamını PDF olarak görüntülemek için aşağıdaki dosyayı indirebilirsiniz.

Kaynak: İş Yatırım Araştırma

Bizi WhatsApp Kanalımız üzerinden de takip edebilirsiniz. WhatsApp kanalı linki: https://whatsapp.com/channel/0029Vb6J7JQ6GcG8uLrIR81x

Bizi Telegram Üzerinden de takip edebilirsiniz. Telegram kanalı linki: https://t.me/rotaborsa_halkaarz

İş Yatırım yasal uyarısı: Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.
Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.