Bim Birleşik Mağazalar (BIMAS) bilanço değerlendirmesi

Bim Birleşik Mağazalar A.Ş. (BIMAS) 2025 yılı 4. çeyrek finansal sonuçları kamuya açıklandı. Bilanço sonrasında Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.’den geldi.

Bim Birleşik Mağazalar A.Ş. hisse haberleri – BIMAS hisse yorumu

Deniz Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; “Değerlendirme: Olumlu; Bim Birleşik Mağazalar, 4Ç25’te 185.963 milyon TL gelir (Konsensüs: 182.840 milyon TL / Deniz Yatırım: 183.325 milyon TL), 12.820 milyon TL FAVÖK (Konsensüs: 9.616 milyon TL / Deniz Yatırım: 8.481 milyon TL) ve 6.889 milyon TL net kar (Konsensüs: 4.237 milyon TL / Deniz Yatırım: 3.485 milyon TL) açıkladı. 4Ç25 finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 1.621 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
■ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
✓ Beklenti üzerinde gerçekleşen reel satış büyümesi, güçlü FAVÖK performansı.
■ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
✓ Yüksek seyreden borçluluk ile finansman giderleri baskısının devam etmesi.
■ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
→ 4Ç25 finansalları, yıllık bazda reel ciro artışı ve operasyonel kaldıraç etkisiyle desteklenen güçlü FAVÖK büyümesi ile olumlu bir çerçeve çizmektedir. Brüt kâr marjında iyileşme ivmesinin devam etmesi ve faaliyet giderleri/satışlar rasyosundaki gerileme eğilimi karlılığı desteklerken artan net borçluluk olumlu görünümü sınırlamaktadır. Ancak, genel olarak beklentilerin üzerinde gerçekleşen finansalları güçlü FAVÖK odağıyla birlikte olumlu değerlendirmekteyiz.
■ Bim Birleşik Mağazalar, 4Ç25’te yıllık bazda artışla 185.963 milyon TL satış geliri kaydetti. 4Ç25’te Şirket’in aynı mağaza satışları 2,7 artarken, aynı mağaza trafiği günlük bazda %0,4 azalış gösterdi. Diğer taraftan, aynı mağaza sepet hacmi 3,2 artış göstererek 260,44 TL oldu. 4Ç25’te 242 yeni mağaza açılışı ile toplam mağaza sayısı 14.473’e yükseldi. 4Ç25’te Şirket’in açıkladığı iç enflasyon oranı ise &,9 oldu.
■ FAVÖK 4Ç25’te yıllık A ile güçlü bir artış göstererek 12.820 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken, FAVÖK marjı 1,5 puan artışla %6,9 oldu. Brüt karlılıktaki artışla birlikte, faaliyet giderleri/satışlar rasyosundaki 0,8 puan gerileme operasyonel karlılığı destekledi.
■ Şirket, 4Ç25 döneminde yıllık bazda 6 artışla 6.889 milyon TL net kar açıkladı (3Ç25: 5.504 milyon TL net kar, 4Ç24: 5.057 milyon TL net kar). Parasal kazanç/kayıp kalemi altında 1.621 milyon TL’lik olumlu etki oluştu. Net finansman giderinde devam eden yüksek seyir net karlılığı baskılayıcı etki ederken, vergi giderindeki gerileme destekleyici etki etti.
■ 2025 yılında işletme faaliyetlerinden elde edilen nakit akışları 40.903 milyon TL (2024: 40.843 milyon TL), yatırım faaliyetlerinde kullanılan nakit çıkışı 21.109 milyon TL (2024: 22.160 milyon nakit çıkışı) olarak gerçekleşti.
■ 2025 yıl sonu itibariyle Şirket’in 38.574 milyon TL net borç pozisyonu bulunmaktadır (Eylül 2025: 31.120 milyon TL net borç pozisyonu). Aynı dönemde net borç/FAVÖK rasyosu ise 0,9x oldu (Eylül 2025: 0,8x net borç/FAVÖK). Şirket’in IFRS 16 hariç nakit pozisyonu 14,2 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.
■ Şirket, TMS29 hariç 2026 yılı beklentilerini paylaştı. TMS29 dahil beklentilere göre i) satışlarda %6 (±%2) büyüme ii) %6,5 (±%0,5) FAVÖK marjı ve iii) %3,0-3,5 satışlara oranla yatırım harcaması beklenmektedir.
■ Genel değerlendirme: 2025 yıl sonu finansalların ardından, Şirket beklentilerine yönelik değerlendirmelerimiz ve makro tahminlerimizde yaptığımız revizyonları modelimize yansıtmamız neticesinde Bim Birleşik Mağazalar için 12-aylık hedef fiyatımızı yukarı revize ediyor, AL önerimizi koruyoruz. 2026 tahminlerimize göre BIMAS hissesi 7,6x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %4 üzerinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 21,0x F/K ve 9,9x FD/FAVÖK çarpanlarından işlem görmektedir.”
➢ Raporun tamamını PDF olarak görüntülemek için aşağıdaki dosyayı indirebilirsiniz.

Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma

Deniz Yatırım yasal uyarısı: Bu rapor/e-posta içerisinde yer alan değerlendirmeler Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak genel nitelikte hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir ve hiçbir şekilde alış veya satış yapılması yönünde yönlendirme olarak değerlendirilmemelidir. Deniz Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit etmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk okuyucuların kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Deniz Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Deniz Yatırım ve DenizBank Finansal Hizmetler Grubu çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bu rapor/e-posta içerisinde yer alan bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler sermaye piyasası aracına yönelik bir yatırım tavsiyesi, alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve yatırım danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; yetkili kuruluşlar tarafından imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.