Şok Marketler (SOKM) bilanço yorumu

Şok Marketler Ticaret A.Ş. (SOKM) 2025 yılı 4. çeyrek finansal sonuçları kamuya açıklandı. Bilanço sonrasında Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.’den geldi.

Şok Marketler Ticaret A.Ş. hisse haberleri – SOKM hisse yorumu

Deniz Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; “Değerlendirme: Nötr; Şok Marketler, 4Ç25’te 71.740 milyon TL gelir (Konsensüs: 71.011 milyon TL / Deniz Yatırım 71.390 milyon TL), 3.756 milyon TL FAVÖK (Konsensüs: 2.980 milyon TL / Deniz Yatırım: 2.925 milyon TL) ve 1.393 milyon TL net zarar (Konsensüs: 78 milyon TL net kar / Deniz Yatırım: 54 milyon TL net kar) açıkladı. 4Ç25 finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 1.710 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
■ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
✓ Hasılatta reel büyüme, beklentilerin üstünde gerçekleşen FAVÖK.
■ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
✓ Finansman giderindeki yüksek seyir, vergi giderindeki artış, beklentilerin aksine net zarar açıklanması, artan net borç pozisyonu.
■ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
→ 4Ç25 finansallarını, aynı mağaza günlük satış ve ortalama sepet tutarındaki reel artış ile müşteri sayısındaki pozitif ivmeyi, operasyonel açıdan dirençli yapıya işaret etmesi açısından önemli buluyoruz. Yeni mağaza konseptinin de katkısıyla gözlenen operasyonel iyileşmenin reel gelir büyümesine ve operasyonel marjlara etkisi daha görünür hale gelmiş olup, güçlü serbest nakit akışı üretiminin devamı bilanço kalitesini destekleyen önemli bir unsur olarak takip edilmektedir. Diğer yandan, finansman giderlerinde artış, dezenflasyon trendi ile parasal kazanç kaleminin olumlu etkisinde gerileme ve vergi gideri kaynaklı negatif etki neticesinde net zarar açıklanması, tahminlerimizdeki ayrışmaya neden olmuştur. Şirket’in 4Ç25 sonuçlarını, operasyonel iyileşme ve bilanço sağlığı açısından olumlu bulmakla birlikte, net zarar açıklanmasının yatırımcı algısı nezdinde bu pozitif görünümü sınırlayacağını düşünüyoruz.
■ Şok Marketler, 4Ç25’te yıllık bazda %8,4 artışla 71.740 milyon TL satış geliri kaydetti. Şirket, 4Ç25 döneminde 17 net yeni mağaza açılışı gerçekleştirerek toplamda 11.074 adet mağaza sayısına ulaştı. 4Ç25 döneminde, geçen seneye kıyasla, aynı mağaza günlük ortalama satış büyümesi ise reel olarak %8,0 artış gösterdi. Aynı mağaza günlük ortalama müşteri sayısı %2,0 artarken, günlük ortalama sepet tutarında %5,9 artış takip edildi. Yeni mağaza konsepti Şok 2.0, LFL büyümelerindeki pozitif ivmeye katkı sağladı.
■ FAVÖK 4Ç25’te 3.756 milyon TL (4Ç24 2.309 milyon TL) seviyesinde gerçekleşirken, FAVÖK marjı %5,2 oldu. Brüt kâr marjında görülen 1,4 puanlık artış FAVÖK performansının destekleyerek, beklentilerin üzerinde gerçekleşmesine katkı sağladı. Bununla birlikte faaliyet giderleri/satışlar rasyosu 0,7 puan gerileyerek operasyonel karlılığı destekledi.
■ Şirket, 4Ç25 döneminde 1.393 milyon TL net zarar açıkladı (3Ç25: 276 milyon TL net kar, 4Ç24: 212 milyon TL net zarar). Bu dönemde, net finansman giderinde artış (2.216 milyon TL) ve parasal kazanç pozisyonunun (1.710 milyon TL kazanç) azalan pozitif etkisine ek olarak 1.529 milyon TL vergi gideri kaydedilmesi, net zarar açıklanmasına neden oldu.
■ 2025 döneminde 5.162 milyon TL’lik yatırım harcaması gerçekleştirildi. 2025 yılında toplam yatırım harcamalarının 0’unu yeni mağaza açılışları oluştururken (2024: R), mağaza yenileme/dönüşüm C (2024: ‘) depo yatırımları ise $ (2024: ) seviyesinde gerçekleşti.
■ Şirket’in 2025 yıl sonunda nakit pozisyonunda #,2 oranında artış ile 9.324 milyon TL’ye yükselirken, net işletme sermayesi gün sayısı -17’ye geriledi (2024: -14 gün). Serbest nakit akışı ise 17.125 milyon TL seviyesinde gerçekleşti (2024: 17.043 milyon TL). Böylelikle SNA/satışlar 2025 yılında %6,1 (2024: %6,4) oldu.
■ 2025 yıl sonu itibariyle Şirket’in TFTS 16 dahil 5.106 milyon TL net borç pozisyonu bulunmaktadır (Eylül 2025: 996 milyon TL net borç pozisyonu). Aynı dönemde net borç/FAVÖK rasyosu ise 0,7x oldu (Eylül 2025: 0,2x net borç/FAVÖK).
■ Şirket, 2026 yılına dair beklentilerini TMS29 etkisi dahil olarak paylaştı. Buna göre; i) konsolide satış büyüme hedefi: 5,0% ( /- 1,0%), ii) FAVÖK marjı: 3,0% ( /- 0,5%) ve iii) yatırım harcamaları: ciroya oranı %2,0 olarak belirtildi.
■ Genel değerlendirme: Şirket beklentilerine yönelik değerlendirmelerimiz ve makro tahminlerimizde yaptığımız revizyonları modelimize yansıtmamız neticesinde hedef fiyatımızı yukarı revize ediyor, AL yönündeki önerimizi ise sürdürüyoruz. SOKM hissesi 2026 tahminlerimize göre 3,6x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %3 gerisinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 5,2x FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.”
➢ Raporun tamamını PDF olarak görüntülemek için aşağıdaki dosyayı indirebilirsiniz.

Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma

Deniz Yatırım yasal uyarısı: Bu rapor/e-posta içerisinde yer alan değerlendirmeler Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak genel nitelikte hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir ve hiçbir şekilde alış veya satış yapılması yönünde yönlendirme olarak değerlendirilmemelidir. Deniz Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit etmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk okuyucuların kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Deniz Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Deniz Yatırım ve DenizBank Finansal Hizmetler Grubu çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bu rapor/e-posta içerisinde yer alan bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler sermaye piyasası aracına yönelik bir yatırım tavsiyesi, alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve yatırım danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; yetkili kuruluşlar tarafından imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.