Medical Park (MPARK) bilanço yorumu

Mlp Sağlık Hizmetleri A.Ş. (MPARK) 2025 yılı 4. çeyrek finansal sonuçları kamuya açıklandı. Bilanço sonrasında Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.’den geldi.

Mlp Sağlık Hizmetleri A.Ş. hisse haberleri – MPARK hisse yorumu

Deniz Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; “Değerlendirme: Sınırlı Olumlu; MLP Sağlık Hizmetleri, 4Ç25’te 14.164 milyon TL gelir (Konsensüs: 14.048 milyon TL / Deniz Yatırım: 14.255 milyon TL), 4.418 milyon TL FAVÖK (Konsensüs: 4.301 milyon TL / Deniz Yatırım: 4.420 milyon TL) ve 1.284 milyon TL net kar (Konsensüs: 1.447 milyon TL / Deniz Yatırım: 1.550 milyon TL) açıkladı. 4Ç25 finansallarında parasal kazanç/kayıp kalemi altında 528 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
■ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
✓ Hasılatta reel büyüme, verimlilik çalışmaları ile desteklenen FAVÖK marjı.
■ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
✓ Net borçlulukta gerilemeye karşın yüksek seyrin devam etmesi, vergi ve net finansman gideri ile baskılanan net karlılık.
■ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
→ 4Ç25 finansallarında, hasta ve hizmet miksindeki değişimin yanı sıra, yapılan verimlilik çalışmalarıyla operasyonel marjlardaki iyileşme ivmesinin devamı takip edilmiştir. Yurt içi hasta trafiği ve hasta başına ortalama gelirdeki yükseliş hasılatı desteklemiştir. Böylelikle satış geliri beklentilerin üzerinde gelirken, net karlılık, vergi giderindeki yüksek seyir ve azalan negatif şerefiye etkisiyle baskılanmıştır. Diğer yandan, yeni hastane yatırımlarının da etkisiyle artan yatırım harcamaları serbest nakit akımını negatife döndürerek likidite açısından risk unsuru oluşturmuştur. Bu doğrultuda, 4. çeyrek finansallarını sınırlı olumlu olarak okuyoruz.
■ MLP Sağlık Hizmetleri, 4Ç25’te yıllık bazda %4 artışla 14.164 milyon TL satış geliri kaydetti. Yurt içi hasta hasılatı 4Ç25’te %6,7 arttı. Yatan hasta hasılatı 4Ç25’te %1,4, ayakta hasta hasılatı ise ,4 büyüdü. Bu dönemde, yabancı sağlık turizmi hasılatı hasta sayısında azalış ve güçlü TL’nin etkisi ile ,3 azalırken, üniversite hastanelerinden elde edilen yönetim danışmanlığı gelirlerinin artışına karşın iade ve mutabakat etkisi nedeniyle diğer yan iş kolları ,7’lik azalış kaydetti.
■ FAVÖK 4Ç25’te yıllık & artışla 4.418 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken, FAVÖK marjı 5,5 puan artarak 1,2 oldu. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu yıllık bazda 0,5 puan azalış gösterdi. Şirket’in, yıl genelinde süregelen verimlilik çalışmaları, ayrıca, hasta ve ödeme miksindeki değişimlerin maliyetler üzerine yansımasıyla operasyonel marjlardaki pozitif ivme devam etti.
■ Şirket, 4Ç25 döneminde yıllık bazda %7 artışla 1.284 milyon TL net kar açıkladı (3Ç25: 1.689 milyon TL net kar, 4Ç24: 1.198 milyon TL net kar). Hastane satın alımlarından gelen negatif şerefiye etkisinin azalması ile net finansman giderindeki artış, net karlılıkta daha sınırlı bir artış gözlenmesinde etkili oldu. Buna ek olarak, amortisman giderlerindeki artış ve vergi giderindeki yükseliş karlılıkta baskı oluşturdu.
■ 2025 yıl sonu itibariyle Şirket’in 11.958 milyon TL net borç pozisyonu bulunmaktadır (Eylül 2025: 12.744 milyon TL net borç pozisyonu). Aynı dönemde net borç/FAVÖK rasyosu ise 0,8x oldu (Eylül 2025: 0,9x net borç/FAVÖK). IFRS 16 etkisi hariç tutulduğunda net borç/FAVÖK oranı 0,3x seviyesinde gerçekleşti.
■ Şirket, 2025 yılında 11.287 milyon TL işletme faaliyetlerinden nakit akışı sağlarken, yatırım faaliyetlerinden kaynaklanan nakit çıkışları 11.265 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Artan yatırım harcamaları nedeniyle serbest nakit akışı 2025’te negatif 1.313 milyon TL olarak gerçekleşmiştir.
■ Genel değerlendirme: Mevcut durumda, MLP Sağlık Hizmetleri için 12-aylık hedef fiyatımızı yükseltiyor, önerimizi ise AL yönünde sürdürüyoruz. 2026 tahminlerimize göre MPARK hissesi 4,7x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %4 gerisinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 14,3x F/K ve 5,9x FD/FAVÖK çarpanlarından işlem görmektedir.”
➢ Raporun tamamını PDF olarak görüntülemek için aşağıdaki dosyayı indirebilirsiniz.

Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma

Deniz Yatırım yasal uyarısı: Bu rapor/e-posta içerisinde yer alan değerlendirmeler Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak genel nitelikte hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir ve hiçbir şekilde alış veya satış yapılması yönünde yönlendirme olarak değerlendirilmemelidir. Deniz Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit etmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk okuyucuların kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Deniz Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Deniz Yatırım ve DenizBank Finansal Hizmetler Grubu çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bu rapor/e-posta içerisinde yer alan bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler sermaye piyasası aracına yönelik bir yatırım tavsiyesi, alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve yatırım danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; yetkili kuruluşlar tarafından imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.